在8日至9日，魯西化工集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“魯西化工”或“發(fā)行人”）將發(fā)行2019年第一期短期融資券，相當(dāng)于5億元。所有籌款都用于償還發(fā)行人的債務(wù)融資工具。與此同時(shí)，其招股說(shuō)明書(shū)顯示，魯西化工面臨著未決訴訟（仲裁）的風(fēng)險(xiǎn)：莊信萬(wàn)豐大衛(wèi)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“戴維”），陶氏環(huán)球科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“道”申請(qǐng)法院，魯西化工應(yīng)賠償其總費(fèi)用約7.49億元。據(jù)報(bào)道，7月2日，該案已進(jìn)入聽(tīng)證會(huì)，但尚未開(kāi)庭。可能會(huì)對(duì)公司目前的利潤(rùn)或未來(lái)利潤(rùn)產(chǎn)生影響，影響程度仍然不確定?！棒斘骰ふf(shuō)。待定訴訟（仲裁）的風(fēng)險(xiǎn)揮之不去在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中，誠(chéng)信國(guó)際似乎擁有健全的產(chǎn)業(yè)鏈整合園區(qū)管理優(yōu)勢(shì)，融資渠道暢通，但中國(guó)誠(chéng)信國(guó)際也關(guān)注“回城入園”將影響到公園的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。未來(lái)，保持一定的投資規(guī)模，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與債務(wù)結(jié)構(gòu)不匹配，并面臨一定的短期債務(wù)償還壓力，這將對(duì)公司整體信用狀況產(chǎn)生影響。 

例如，化學(xué)和化肥行業(yè)是周期性的，產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的不確定性很大，而且公司的盈利穩(wěn)定性很容易受其影響。截至今年3月底，公司的短期債務(wù)規(guī)模增加至123.32億元，占債務(wù)總額的比例。高達(dá)88.77％，面臨一定的短期債務(wù)償還壓力;仲裁事項(xiàng)可能對(duì)其利潤(rùn)產(chǎn)生不利影響。目前，上述仲裁仍在繼續(xù)發(fā)酵。據(jù)報(bào)道，魯西化學(xué)已于2010年聯(lián)系申請(qǐng)人，以評(píng)估申請(qǐng)人（Davi和Dow）低壓羰基合成技術(shù)，并應(yīng)申請(qǐng)人的要求簽字。未使用的低壓羰基合成技術(shù)和保密協(xié)議的副本。從那時(shí)起，發(fā)行人與申請(qǐng)人進(jìn)行了商務(wù)談判。經(jīng)過(guò)最終評(píng)估，發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)了申請(qǐng)人競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)，未與申請(qǐng)人達(dá)成合作。 David和Dow向斯德哥爾摩商會(huì)仲裁院提出仲裁申請(qǐng)，理由是發(fā)行人違反了低壓羰基合成技術(shù)不使用和保密協(xié)議。 2017年11月，發(fā)行人通過(guò)律師獲得了斯德哥爾摩商會(huì)仲裁院的電子仲裁裁決。主要裁決是仲裁庭宣布發(fā)行人使用受保護(hù)的信息來(lái)設(shè)計(jì)，建造和運(yùn)營(yíng)丁基辛醇工廠。 ，違反并繼續(xù)違反“低壓羰基合成技術(shù)不使用和保密協(xié)議”。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在仲裁前賠償最終索賠人1.55億美元的賠償金95992萬(wàn)美元（不含利息），并支付上述賠償金額約101,017.9萬(wàn)元的利息，以及仲裁費(fèi)和申請(qǐng)人支付的律師費(fèi)。專(zhuān)家總費(fèi)用為588,615.6萬(wàn)英鎊，上述總金額約為7.56億元人民幣（按現(xiàn)行匯率計(jì)算）。但是，申請(qǐng)人向所有四家工廠發(fā)出禁令的申請(qǐng)未得到仲裁庭的支持，該裁決僅對(duì)未建立的第四家工廠發(fā)出禁令。在上述短期票據(jù)說(shuō)明書(shū)中，魯西化工透露，今年3月，公司收到了大偉和陶氏申請(qǐng)承認(rèn)和執(zhí)行外國(guó)仲裁裁決的“責(zé)任通知”。申請(qǐng)承認(rèn)斯德哥爾摩商會(huì)仲裁院對(duì)仲裁裁決內(nèi)容的承認(rèn)，申請(qǐng)人應(yīng)獲賠償總額約人民幣7.49億元。 6月1日，公司收到了審判傳票等相關(guān)法律文件。

法律文件顯示，聊城市中級(jí)人民法院將于2019年7月2日聽(tīng)取外國(guó)仲裁裁決的申請(qǐng)。證書(shū)。 “案件于7月2日進(jìn)入聽(tīng)證會(huì)，尚未開(kāi)庭。該公司已聘請(qǐng)國(guó)內(nèi)律師積極回應(yīng)，并將采取有利措施保護(hù)公司利益?！濒斘骰け硎?，該仲裁可能會(huì)給公司帶來(lái)利潤(rùn)?；蛘吆笃诶麧?rùn)會(huì)產(chǎn)生影響。因此，待決訴訟（仲裁）存在的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在。償還債務(wù)融資工具余額55億元近年來(lái)，魯西化工一直在銀行間市場(chǎng)和交易市場(chǎng)上運(yùn)作。截至短期招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，發(fā)行人債務(wù)償還融資工具余額為55億元，短期融資券10億元，超短期融資券25億元，一般中期票據(jù)10億元，永久票數(shù)10億元。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，發(fā)行人總資產(chǎn)為279.84億元，凈資產(chǎn)為112.32億元。 2019年1  -  3月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.69億元，凈利潤(rùn)3.61億元（下降55.76％）。發(fā)行人的控股股東為魯西集團(tuán)有限公司，持有發(fā)行人33.60％的股份。截至今年3月底，公司共有30家控股子公司，其中7家為同一控股子公司，6家同一控股子公司，16家新子公司。發(fā)行人生產(chǎn)所需的主要原料是煤，苯，丙烯等，其中煤炭占很大比例。該公司沒(méi)有自己的煤礦，主要通過(guò)外部采購(gòu)來(lái)滿(mǎn)足日常需求。主要供應(yīng)商是神華集團(tuán)。

近年來(lái)，公司擁有固定資產(chǎn)投資等大量資本支出。投資和建設(shè)項(xiàng)目的收入需要很長(zhǎng)時(shí)間才能確定，化肥和化學(xué)工業(yè)都有產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)能擴(kuò)張的實(shí)現(xiàn)受到行業(yè)繁榮的影響。影響程度很大，項(xiàng)目收入不確定。資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)匹配需要改進(jìn)魯西化工坦言，在建公司的總投資額相對(duì)較大。目前正在建設(shè)的項(xiàng)目主要包括撤退到園區(qū)項(xiàng)目，第二階段聚碳酸酯項(xiàng)目和第二階段甲酸項(xiàng)目。由于在建項(xiàng)目尚未完工并投入生產(chǎn)，將給未來(lái)的運(yùn)營(yíng)帶來(lái)一定的不確定性，因此未來(lái)存在大量資本支出的風(fēng)險(xiǎn)。截至2016年3月末，發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債率分別為65.52％，62.22％，60.47％和59.86％，處于較高水平，主要是由于資本支出較大所致在建項(xiàng)目。對(duì)資金的需求增加，融資規(guī)模也相應(yīng)增加。雖然較高的資產(chǎn)負(fù)債率與其經(jīng)營(yíng)所在行業(yè)的特征一致，但會(huì)對(duì)發(fā)行人的償債能力產(chǎn)生影響。發(fā)行人的負(fù)債結(jié)構(gòu)由流動(dòng)負(fù)債主導(dǎo)。截至2016年3月19日，公司流動(dòng)負(fù)債分別占73.65％，88.81％，81.47％和81.67％，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。 14.58％，12.26％，8.31％和8.57％。這表明公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)匹配需要改進(jìn)。從關(guān)聯(lián)交易的角度來(lái)看，涉及公司的關(guān)聯(lián)交易包括與合資企業(yè)魯西新能源設(shè)備集團(tuán)有限公司和魯西催化劑有限公司的銷(xiāo)售和購(gòu)買(mǎi)商品;母公司魯西集團(tuán)提供的相關(guān)租賃和擔(dān)保。其中，今年一季度，公司購(gòu)買(mǎi)相關(guān)產(chǎn)品850014萬(wàn)元，銷(xiāo)售相關(guān)商品1,900,500元。對(duì)于償債能力，魯西化工表示，截至今年3月底，公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表的流動(dòng)資產(chǎn)余額為23.98億元，無(wú)流動(dòng)資產(chǎn)余額為13.75億元。 “在現(xiàn)金流量不足的情況下，公司可以通過(guò)清算資產(chǎn)獲得必要的債務(wù)償還資金支持。 ”